狼来了，贸易保护主义抬头了？

立法对付国家基金？

默克尔称，国家基金并非是以追求资本的最大回报为目的，而是受到政治目的的影响，这使得德国政府不得不对这一挑战做出反应：“可以通过法律措施。”

中国、俄罗斯以及那些有着大量外汇储备的中东国家，近来对德国的本土企业流露出浓厚的兴趣，这使得德国政府的高层感到忧心。默克尔认为所有新的保护措施将不仅仅被适用于在那些有战略意义的重要国防工业。但是对付外国国家基金的措施并不会用来对付那些正常的投资基金。毕竟自由市场经济对外国投资者是最具吸引力的。

必须将国家基金和海外正常的投资基金区分开来对待。默克尔所言是与经济部长格罗斯的说法一致的，格罗斯上周在中国表示：“ 德国政府‘原则’上欢迎投资，不会抵制来自外国的资金，德国不愿意也不可能制止外国资金进入德国。”不过格罗斯的说法多少有些口是心非，中俄两国的虎视眈眈，使得德国必须做出“原则”的改变。

中国的外汇储备已经超过1万亿欧元，今年5月的时候投资了22亿欧元在美国黑石集团，这一手笔引发了美国个别国会议员的不满，有人担心持有黑石集团9.7％股权的中国可能威胁美国国家安全，并要求联邦政府确保卫星技术乃至军事技术不会流向中国。俄罗斯方面则希望对欧洲航空防御系统(EADS)增加5％的投资，但是遭到了德国的反对。

为私有化之路还债？

中国对黑石集团的投资让德国人感到恐慌，黑石集团拥有德国电信4.5%的股票。德国方面甚至担心中国会以投资黑市的手法来对付德国电信和德国邮政。德国政府曾经在2004年6月宣布，计划在2006年之前，出售德国电信及德国邮政所有的国有股票，并将此项收益首先用于填补国家财政赤字。2005年德国财政预算中，通过出售电信股票和邮政股份的资金是155亿欧元。根据预测，德国联邦政府持有的德国电信和德国邮政的股值分别约为155亿欧元和38亿欧元。

德国政府通常的做法是将股份分割给德国复兴银行(KFW)，后者在条件成熟时，通过公开市场抛售这部分股票。根据此前的计划，股票转让将在2006年完毕，德国邮政也准备在2007年实现全面私有化。目前俄罗斯方面对德国电信虎视眈眈，阿联酋人则持有2.2%的德意志银行的股份，至于德国邮政，也很难说会不会成为国家基金的盘中餐。

在实现了企业私有化的同时，面对来势汹汹的国家基金，德国政府手里的确缺少一根“煞威棒”。

贸易保护主义重新抬头？

摩根斯坦利的报告指出，国家基金已经占有了世界金融资产的2.5%，在未来的10年里，这一数字有可能攀升到9％，因此未来10年，全球债券收益率将上升大约30％。在过去的5年间，全球外汇总储备增长了20％，达到了4.15万亿欧元。其中增长最多的是亚洲国家，而中东国家和俄罗斯由于原油价格的攀升也获利丰厚。

黑森州州长科赫说：“俄罗斯是想让德国知道，代表克里姆林宫的资本家是什么样的。”俄罗斯人控制EADS的目标没有得逞，毕竟EADS是有特殊背景的项目，但是假如俄罗斯人想收购德国电信，想收购巴-符州能源公司，想收购德国电信等企业，德国人就有些一筹莫展了，至少是在相关法律出台之前。

中国国家所有的中石油和俄罗斯政府所有的俄罗斯燃气公司，市值分别在1992亿欧元到1793亿欧元左右。相比之下，法国电力巨头法国电力公司（EDF）的市值为1467亿欧元，德国股市市值最高的西门子只有956亿欧元。中俄两国在国际市场的竞争力可见一斑。

其实担忧的不仅仅是德国人。上周，美国财政部负责国际事务的助理部长娄瑞(Clay Lowery)就曾经指出：“这些基金的规模、投资策略和操作手法都有可能导致贸易保护主义的抬头。”

英国也有同样的担心，英国财务高级官员说，当英国开放市场的时候，应该更多的了解一下这些资金的管理和真正的意图。西方人担心，这类投资涉及的不完全是资本参股问题，是否还隐藏着绕过专利保护，甚至包括追随某种政治利益的目的也不得而知。

然而，国家基金真的那么可怕吗？事实上，国家基金早在80年代就已经出现了。新加坡投资公司和科威特投资办事处很久之前就存在了，但并没有给世界带来什么变化。只因为中国和俄罗斯的介入，现在就喊“狼来了”，就打出贸易保护主义的大旗，是不是有些为时过早了？

国家基金近来主要收购（投资）

2007年，中国国家外汇管理公司投资黑石集团22亿欧元

2007年，卡塔尔王室控制的投资机构Delta Two，持有英国零售商Sainsbury25％的股份

2006年，阿联酋迪拜世界港口公司50亿欧元收购英国铁行渣华轮船公司

2006年，新加坡政府所拥有的淡马锡控股14.1亿欧元收购泰国电信