美債信用評級前景下降 人民幣升值壓力漸長

本周一（4月18日），國際評級機構標準普爾（S&P's）下調了美國長期主權信用展望評級，於70年來首次從"穩定"降至"負面"，此舉引發了國際對美國債務問題和財政赤字的強烈關注。

當日美國國債、美歐股市和國際油價大跌，次日亞太股市也普遍調整。不過市場迅速消化了該負面影響，各大指數已於次日回復至先前水準。

標準普爾咨詢顧問暨經濟學家克里斯蒂•阿羅約在華盛頓評論說，此次降級是金融機構對美國金融危機的後期市場評值，現期的美國國債市場已經充分體現了降級震蕩的影響，預計消息將不會造成更進一步的債券貶值及市場高息等衝擊，但它無疑對美國政府的財政赤字問題敲響了警鐘。

標準普爾在報告中稱，將維持對美國長、短期主權信用「ＡＡＡ」的最高評級，但鑑於目前美國財政赤字高砌、風險不斷上升、政府政策不明朗，將其長期主權信用評級展望降級。這意味著在未來兩年內，美國長期主權信用評級被下調的幾率有三分之一。

中國是美國最大的債券持有國也是全球最大外匯儲備國。數據顯示，截至去年8月底，中國持有8684億美元的美國國債。如果美國國債收益率發生劇烈震蕩，中國的美元儲備將面臨巨大貶值可能性。

中國外交部發言人洪磊日前就此評論說："美國國債是美國政府的信用反映，是美國國內和國際機構投資者的重要投資品種，中國希望美國政府切實採取負責任的政策措施，保障投資者的利益。"

中國巨額美債源於長期貿易順差

因長久以來的貿易順差，中國政府賺取的外匯主要用於購入美國國債，以緩解人民幣升值的壓力並維持對外貿易中的相對優勢。

美元具有很高的流通性，且相對其他貨幣比較穩定，因此世界各國在儲備外匯選擇幣種的時候大都選擇美元，所以美元成了外匯儲備貨幣的代名詞。

約翰霍普金斯大學經濟學家彼德•波特利爾教授在接受德國之聲記者訪問時表示，中國作為最大債券持有國，面對美國國債問題並無任何有效的應對機制。此次美債評級降低將促使中國政府更進一步考慮多元化外匯儲備。

波特利爾說："國際貿易結算中缺少其他的可選貨幣，當然中國政府也並無其他更好替代方式，只能繼續增持美國國債。然而今年來政府已在嘗試多樣化外匯體系，轉向持有企業股權、大宗商品和其他幣種。"

數據顯示，截止今年3月末，中國外匯儲備規模為30447兆美元，較去年底增加1974億美元，排名全球第一。

人民幣升值壓力俱增

雖然此次美債評級下跌並未對中國產生任何直接經濟影響，但人民幣升值問題又一次成為了各國政府及市場關注的焦點。學者表示，面對巨額貿易順差，市場化的人民幣匯率制度改革將從根源上緩解國際貿易的不平衡。

阿羅約評論說："源於中國高額的儲蓄利率及低估的人民幣匯率，中國擁有龐大並且持續的經常賬戶盈餘。依照經濟學原理，為緩解支付賬戶過剩，人民幣需要升值，國內消費需要擴大，通貨膨脹需要得到抑制。這些財政政策將在一定程度上抑制經常賬戶的過度盈餘，以幫助中國政府緩解可能面對的美國國債隱患。"

波特利爾教授也表示，美債長期仍是世界主要外匯儲備貨幣，對此，中國並無有效的外部財政及貨幣政策來抵消美國國債信用警告。他認為，人民幣的升值將在根本上緩解貿易順差及全球不平衡。

美國財長蓋特納於今年多次提出人民幣升值的強烈呼籲後，美國聯邦儲備委員會主席本•伯南克也於日前在美國國會發出施壓人民幣升值的最強音。

作者：汪天涵

責編：苗子