冷静应对评级下调

投资者们早就预料到，美国评级机构会下调欧元区大部分国家的信用评级。标普在上次欧盟峰会之前就已经宣布会严密审视欧元国家，并表示前景不容乐观。尽管如此，这对于正在协商新的财政计划的欧元拯救者们而言依然无异于一记当头棒喝。尽管欧元拯救计划协商的进展速度之快已经算得上是政界少有，但评级机构对此的评语依然是："太少！太慢！" 财政紧缩计划和改革已经启动。而欧元区目前所能做的也只有这些。要等巨额负债压力有所减退，还需要很多年的时间。欧元区的景气前景依然黯淡。所有这些投资者都早已明白。没有理由产生新的恐慌。市场和部分银行好几个月以来都已经运行在"恐慌模式"之下，目前也只能仅此而已。

现在的问题是，三大评级机构之一的标普下调欧元区国家评级是否会使得欧元区国家国债利息上扬的趋势大幅蔓延。2011年8月，美国被标普取消了AAA评级，但其国债利息并没有上升。但法国评级下调会给欧元拯救基金的组成造成麻烦。由于基金股权方失去了AAA评级，欧元拯救基金也可能因此而失去AAA评级。要保持最高评级，只有指望德国顶上。德国必须承担更高的担保额度，以挽救投资者对于欧元拯救基金的信心。这对柏林的联合政府而言，无异于一场压力测试。默克尔总理已经保证，德国不会继续增加在欧元拯救基金中的份额。

保持冷静

 法国总统萨科齐遇到了一个严重的政治难题：今年4月法国将举行大选，而去年他的政治生命能够"幸存"正是因为法国保住了AAA评级。现在这已经没有可能。面对困境，巴黎和柏林的政府保持克制。法国不会继续出台新的紧缩计划。德国财政部长朔伊布勒很清楚，市场早就知道欧元区的情况有多糟了。他发出了明确的讯息：保持冷静！朔伊布勒的做法是有道理的，用歇斯底里的反应来加剧危机不会给任何人带来好处。也许人们会把怒火发泄到公布坏消息的评级机构身上。

美国总统奥巴马在2011年8月提出的方案也颇受欢迎。他干脆说会无视评级机构的降级。骄傲的美国将始终是一个顶级国家，欧洲人现在也应该拥有同样的自信。

AAA国家成为"稀有动物"

欧元区现在只剩四个国家还拥有AAA评级，而世界范围内也多不了几个。如果所有国家都被降级，其影响也就相互抵消了。投资者总要为自己的资金找到去处，来获取利息。今后AA+也就成为了一个顶级评价.

奥地利的评级下调尤其引人注目。这个被认为是财政稳固的阿尔卑斯山国家也失去了顶级评级。问题出在银行业：该国银行大量投资东欧地区，并造成亏损。如果匈牙利国家破产的话，奥地利也会被拖入泥潭。

其实，比评级机构例行公事一般宣布的降级而言，另一个消息更具有杀伤力:银行界与希腊就自愿减免债务的谈判暂时破裂。这将对本已脆弱不堪的希腊拯救机制造成危险。欧元危机的肇事国今年三月又将面临失控破产的危险。希腊退出欧元区将成为最后的出路。

作者：Bernd Riegert  编译：石涛

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