穆迪下調中國信評　藍籌股跌至近5年新低

（德國之聲中文網）美國信貸評級機構穆迪（Moody's）週二（12月5日）將中國的主權債券信用評級展望從「穩定」下調至「負面」，對中國各地方政府、國有企業的財政壓力和房地產業危機，再度發出警示。

穆迪聲明提及，北京政府出手救助銀行與地方政府的必要性，對於中國財政與經濟「構成下行風險」，亦顯示「結構性、持續低迷的中期經濟成長相關的風險」升高。

消息一出，香港恆生指數、滬深300指數5日皆下跌約1.9%。6日，中國的藍籌股價下滑至近5年的最低點。

摩根大通資產管理首席亞洲市場策略師許長泰（Tai Hui）向路透社表示，穆迪此舉實際的投資影響「相當有限」，一部分是因為外國投資人持有的中國國債相當少。市場接下來將關注中國本月將舉行的中央政治局會議，以及年度中央經濟工作會議釋放的訊號。

評級展望下調 長期信評不變

2017年，穆迪把中國的信用評級從Aa3降為A1，比最高的評級Aaa低了四級。本週二下調評級展望的舉措，是穆迪6年來第一次調整對中國的評級，但對中國的長期債務信評仍維持A1，代表中國經濟吸收衝擊的能力仍高。

從歷史上來看，約有三分之一的債券發行人在被評為「負面」展望後的18個月內，信用評等遭到降級。不過，也有分析師認為A1在「投資級」層面仍然夠高，這次評等展望下調不太可能導致全球基金被迫拋售。

對於中國經濟成長步調，穆迪估計2024年與2025年會放緩到4%，2026年至2030年則將降為平均3.8%。該機構指出，「弱化的人口結構」可能導致中國潛在的經濟成長在2030年之前，衰退至3.5%左右。

3月的「兩會」之後，北京政府將2023年經濟成長目標設為5%；多數西方媒體及專家認為，今年「保五」的目標仍有望實現。

中國財政部對穆迪的舉措表示「感到失望」，稱穆迪「對中國經濟增長前景、財政可持續性等方面的擔憂，是沒有必要的」。據中方新聞稿說法，中國「在全球經濟復甦勢頭不穩、動能減弱的背景下，中國宏觀經濟持續恢復向好……中國仍是世界經濟穩定增長的重要引擎」。

中方新聞稿稱，「防範化解地方政府債務風險的制度體系已經建立，地方政府違法違規無序舉債的蔓延擴張態勢得到初步遏制」。

增發國債能否刺激經濟？

6日，香港金融管理局公告指出，財政部將透過該局的債務工具中央結算系統發行人民幣國債，這批國債規模為100億元，將於12日投標、14日交收。

此前，全國人大常委會10月罕見在「兩會」以外的時候通過調整中央預算，批准增發1兆元人民幣的國債，將全數以轉移支付的方式提供給地方使用，且「還本付息由中央承擔，不增加地方償還負擔」。據中國官媒報導，財政赤字將從國內生產總值（GDP）的3%上限提高為3.8%。

雖然官方名義上，增發國債是為了支持夏季洪災後的重建，但部分觀察認為這實際上是為振興經濟而推出的財政刺激措施。前中國人民銀行副行長朱民10月曾向彭博社表示，此計劃規模不大，但影響會很大。澳洲麥格理集團（Macquarie Group）經濟學家胡偉俊則認為，此舉達不到先前專家所說、中國迫切需要的刺激類型：直接或間接促進家庭消費。

萊利公司（B. Riley）的首席市場分析師霍根（Art Hogan）向路透社指出，中國經濟當前困境若持續到明年、且找不到刺激經濟成長的正確方案，「將對全球經濟構成問題，可能會是個阻礙」。

不過，大和資本市場公司（Daiwa Capital Markets）研究部主管史庫魯納（Chris Scicluna）預期，中國當局不會因外國機構評等而推出更積極的刺激經濟行動。

中國是全球第二大經濟體，近年因新冠疫情時期的封控、房地產開發商接連爆雷違約等問題，對債務纏身的地方政府帶來更沉重的負擔。一般分析認為，中國的外債比例低，債務問題主要在於內債。有觀察指出，北京需轉變經濟發展模式，從過度仰賴債務推動的投資模式，改變為以消費需求為主。

據國際貨幣基金（IMF）估計，中國各地方政府的債務已達92兆元人民幣，相當於中國經濟產出的76%，高於2019年的62.2%。

不過，中國人民銀行行長潘功勝今年11月底稱，2022年末為止政府整體債務餘額約為國民生產總值的50%；依國際清算銀行（BIS）統計的78%總債務率，G20國家約為94%，中國政府的整體債務在國際水準處於中低位，「只有少數省份在還債時會遇到困難」。

（綜合報導）

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