Эксперт: Нового азиатского кризиса не будет, но риски возросли

Азиатский кризис 1997-1998 годов, ставший серьезным испытанием для всей мировой экономики и одной из причин дефолта России, начался в свое время с девальвации валют целого ряда государств Юго-Восточной Азии. В последние недели в том же регионе наблюдается аналогичная картина: идет падение обменных курсов национальных денежных единиц и массовый отток иностранного капитала. Чем вызваны нынешние кризисные явления в Азии, и какую опасность они представляют для Европы? Об этом DW расспросила главного экономиста Commerzbank Йорга Кремера (Jörg Krämer).

DW: Из Азии поступают тревожные сообщения: идет девальвация национальных валют, в государствах, которые принято называть развивающимися рынками, замедляются темпы экономического роста. Насколько велика опасность, что все это перерастет в новый азиатский кризис?

Йорг Кремер: Сегодняшняя ситуация в регионе не полностью иная, чем тогда, но она все же иная. На сей раз большинство азиатских стран все-таки имеет небольшое положительное сальдо счета текущих операций. К тому же эти государства обладают теперь более крупными валютными резервами. Поэтому сегодня они куда менее уязвимы, чем были тогда, в преддверии азиатского кризиса 1997-1998 годов. Однако некоторые страны могут оказаться в весьма затруднительном положении, например, Индия и, несомненно, Турция. Упомяну в этой связи также Южную Африку.

- А что могут и должны сделать страны, имеющие в своем внешнеторговом балансе серьезное отрицательное сальдо?

- Без крупного кризиса такую ситуацию в одночасье не изменишь, но ее можно исправлять постепенно. Ведь что значит отрицательное сальдо счета текущих операций? То, что эти страны больше тратят, чем зарабатывают. Если напрячься, начать экономить, ограничить чрезмерное потребление, то в течение двух-трех лет добиться улучшений вполне возможно. Целому ряду развивающихся рынков это в минувшие годы удалось.

- Обвальное падение многих азиатских валют вызвано тем, что Соединенные Штаты начали сворачивать политику "количественного смягчения". Но ведь Федеральная резервная система США еще весной 2013 года предупредила о том, что эпоха сверхдешевых долларов постепенно заканчивается. Почему же сейчас, столько месяцев спустя, валютные рынки вдруг впали в шоковое состояние?

- Шок, который переживают сегодня развивающиеся рынки, свидетельствуют о том, что многие из них привыкли к постоянному притоку капитала из США. Теперь они испугались, заметив, что деньги перестали поступать. Это показывает, насколько сильно они зависимы от дешевых денег из США.

- И что же теперь делать этим странам?

- Развивающимся рынкам необходимо, естественно, переориентироваться и приспособиться к окончанию политики нулевых процентных ставок в США. Это означает, что им тоже придется повышать процентные ставки. Так не бывает, чтобы в стране, подобной Турции, базовая процентная ставка оставалась ниже уровня инфляции!

Но именно это мы до самого последнего времени и наблюдали. Теперь туркам пришлось поднять ставки, причем на уровень, который существенно превышает темпы инфляции. Только в таком случае они могут рассчитывать на дальнейший приток иностранного капитала, который им так необходим. Ведь теперь у них в лице Америки появился своего рода конкурент.

- Вы уже упомянули Индию. Эта страна, входящая в группу БРИК, превратилась из любимца инвесторов в поставщика тревожных новостей. Почему?

- Индия страдает от коррупции, конкуренция там искусственно сдерживается, возможности получить образование очень плохие, автомобильные и железные дороги в запущенном состоянии.

Государство должно срочно улучшить административную инфраструктуру, чтобы могло развиваться предпринимательство и чтобы Индия вновь вернулась к тем темпам роста, которые мы видели пару лет назад. Столь быстрый рост просто необходим для того, чтобы вывести из нищеты наиболее бедные слои населения и увеличить средний класс.

- Обратимся к самой высокоразвитой стране в азиатском регионе - Японии. Размеры ее государственной задолженности превысили 230 процентов ВВП. Как долго можно жить с таким долговым бременем?

- Японские политики проводят безответственную долговую политику. У Японии долгов больше, чем у Греции, если взять соотношение накопленной задолженности к валовому внутреннему продукту. И политики продолжают ее наращивать, используя в качестве морального оправдания слегка падающие темпы инфляции, что на самом деле проблемой не является. А поскольку через пару лет покупателей японских гособлигаций будет не хватать, ведь в Японии сокращается население, то центральный банк страны лишили независимости и навязали ему обязанность покупать такие бумаги.

- Каковы возможные последствия нынешних событий в Азии для других стран, особенно для Европы?

- Я не думаю, что нам грозит новый Азиатский кризис подобный тому, который был в 1997-1998 годах, от которого пострадали тогда и западные страны. Однако экономические риски на развивающихся рынках сейчас явно возросли. В том числе, например, для Германии, ведь страны Азии обеспечивают, к примеру, пятую часть выручки немецких компаний, входящих в биржевой индекс DAX. Поэтому нам в Германии следует быть достаточно осторожными с нашими макроэкономическими прогнозами.