Внешний долг Беларуси: где найти деньги для выплаты
24 ноября 2014 г.
Долги Беларуси и проценты по ним растут с каждым годом. По данным Нацбанка, за последние пять лет совокупный внешний долг увеличился с 22 миллиардов долларов до 40 миллиардов. В 2015 году Минск должен направить на обслуживание и частичное погашение долгов в валюте и по ценным бумагам 4,8 миллиарда. При этом его золотовалютные резервы (ЗВР) с начала года к октябрю сократились на 650 миллионов долларов - до 6 миллиардов долларов.
Опрошенные DW эксперты указывают, что поиск денег становится для белорусского правительства все более проблематичным из-за отрицательного сальдо внешнеторгового баланса, дефицита счета текущих операций и торможения процессов приватизации. По мнению аналитиков, Минск будет маневрировать между двумя главными кредиторами: МВФ, требующим реформирования экономики, и Россией, кредиты которой позволяют избегать реформ, но становятся все дороже из-за ограничения доступа российских банков на международные рынки и падения мировых цен на нефть.
ЗВР не отвечают критериям
40 миллиардов долларов внешнего долга Беларуси - это 55 процентов от составляющего 73 миллиарда белорусского ВВП. Эксперт по вопросам экономики минского Либерального клуба Антон Болточко считает, что процентное соотношение общей суммы заимствований к ВВП пока не является критическим и не вызывает тревоги.
По мнению Болточко, гораздо большей проблемой является то, что сумма выплат по долгам - 4,8 миллиарда долларов - близится к величине белорусских золотовалютных резервов, составляющих 6 миллиардов.
На то, что объем ЗВР Беларуси не отвечает критериям достаточности, обращает внимание и ведущий эксперт российского Института "Центр развития" Высшей школы экономики" Сергей Пухов. Он является одним из авторов обзора экономики Беларуси, подготовленного ЦР ВШЭ. По словам Пухова, белорусские ЗВР не дотягивают до трехмесячного объема критического импорта.
Видимость стабильности
Анализируя структуру ЗВР Беларуси, оцененных по методике МВФ, Антон Болточко замечает, что на самом деле ликвидных активов в валюте для немедленной выплаты долговых обязательств в октябре было всего 3,9 миллиардов долларов. Остальные - это 1,5 миллиарда долларов золотого запаса и 500 миллионов активов в ценных бумагах.
При этом оценка ЗВР по национальной методике, включающая еще и активы в российских рублях, китайских юанях и в драгоценных камнях, дает Беларуси сумму, примерно на 1 миллиард долларов большую, чем если бы применялась международная методика, объясняет эксперт.
Когда наступают выплаты по внешним долгам, Нацбанк пополняет валютный запас за счет перевода одной валюты в другую, например, юаней в доллары. При этом по методике МВФ размер ЗВР Беларуси не меняется, хотя юани были израсходованы, говорит Болточко.
В долг на долги
В кредиторах Беларуси значатся МВФ, Антикризисный фонд ЕврАзЭС, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международная финансовая корпорация, Китай, Венесуэла и Туркмения. Но основным является Россия, у которой белорусское правительство берет краткосрочные и долгосрочные кредиты.
"Поиск средств для выплат по займам на будущий год уже идет", - отмечает финансовый аналитик партнера российской компании "Альпари" в Минске Вадим Иосуб. Он напомнил, что часть долга правительство планирует погасить за счет 1,5 миллиарда долларов нефтяных пошлин. Согласно двустороннему белорусско-российскому протоколу к договору о ЕАЭС, Беларусь сможет оставить эту сумму в своем бюджете. Собрать же все 4,8 миллиарда без новых заимствований Минск вряд ли сможет.
Поэтому Минфин заявил о планах размещения евробондов на 1 миллиард евро, а Белорусский банк развития - еще на полмиллиарда. Правительство рассчитывает также на получение 440 миллионов долларов в качестве последнего транша кредита ЕврАзЭС, который ожидает с октября 2013 года. По словам Антона Болточко, есть планы выпуска валютных облигаций Минфина на внутреннем рынке. "Их скупают физические и юридические лица, причем статистика учитывает полученные деньги в рублях, а отдавать приходится в валюте", - уточнил эксперт.
Маленькие хитрости на большие суммы
Так, по его словам, "срабатывает стратегия, когда фактически внешний займ маскируется под внутренний". Вторым способом, с помощью которого правительство "прячет" внешние долги, является использование государством корпоративного долга. "Предприятие берет кредит в валюте и затем передает государству, как сделал, например, "Беларуськалий", отдавший привлеченный в России миллиард долларов на пополнения ЗВР", - добавил Болточко.
Но Беларуси нужна валюта не только на выплату долгов. "Она понадобится и для покрытия отрицательного сальдо внешней торговли, на поддержку курса белорусского рубля, на модернизацию предприятий, так что без новых долгов не обойтись", - прогнозирует Болточко.
"Легкие деньги"
"Россия всегда приходила на помощь Беларуси, но сейчас у нее средств все меньше и меньше, так как доступ на международные рынки капитала из европейских санкций ограничен, а цены на нефть падают. Поэтому российская поддержка станет более дорогой", - предупреждает Сергей Пухов.
Он убежден, что в этих сложных условиях Минску нужны "прямые, а не долговые инвестиции". Дальнейшее же наращивание внешнего долга без приватизации создает, по его выражению, угрозы для устойчивости национальной экономики.
Однако глава научно-исследовательского Центра Мизеса, белорусский аналитик Ярослав Романчук уверен, что по привычке Минск будет искать в долг "легкие деньги", ничего не меняя и создавая финансовую пирамиду долгов. "Ведь в проекте закона о бюджете на будущий год приватизация вообще не значится, - посетовал эксперт. - А продавать имитацию реформ Беларусь уже научилась".
"Надо помнить, что МВФ не благотворительная организация, а кредитор, живущий с процентов, Беларусь же выглядит благонадежным партнером, отдающим долги в срок", - замечает Антон Болточко. Он не исключает, что если Москва не даст денег, Минск вполне сможет "уговорить МВФ" на кредит по новой программе сотрудничества под невысокий процент.